Hvordan en IPO er verdsatt Et opprinnelig offentlig tilbud (IPO) er prosessen der et privat selskap blir børsnotert. Når et selskap er offentlig, eies det av aksjonærene som kjøper selskapets aksje når det blir satt på markedet. For mange investorer er den eneste virkelige eksponeringen de har for IPO-prosessen, noen uker før IPO, når mediekilder informerer offentligheten. Hvordan et selskap blir verdsatt til en bestemt aksjekurs, er relativt ukjent, bortsett fra de involverte investeringsbankene og de seriøse investorer som er villige til å helle over registreringsdokumenter for et glimt på selskapets økonomi. Denne artikkelen vil se på hvilke investorer som trenger å vite om IPO-verdsettelsesprosessen. (For mer, se Ups and Downs Of Initial Offentlige Tilbud.) Kvantitative komponenter av IPO verdsettelse Som alle salgsinnsatser, et vellykket salg faller på etterspørselen etter produktet du selger - vil en sterk etterspørsel etter selskapet føre til en høyere IPO pris. Sterk etterspørsel betyr ikke at selskapet er mer verdifullt - snarere vil selskapet ha høyere verdivurdering. I praksis er dette skillet viktig. To identiske selskaper kan ha svært forskjellige IPO verdivurderinger bare på grunn av tidspunktet for IPO i forhold til markedets etterspørsel. Et ekstremt eksempel er de massive verdivurderingene av IPOer på toppen av teknologien sammenlignet med lignende (og til og med overlegen) tekniske IPOer siden den tiden. De selskapene som gikk gjennom IPO i toppet mottok mye høyere verdsettelser - og dermed mye mer investeringskapital - bare fordi de solgte etterspørselen var høy. (Finn ut hvordan bedrifter kan spare eller øke deres offentlige tilbudspris med disse alternativene. For mer, se Greenshoe Options: En IPOs beste venn.) Et annet aspekt av IPO-verdivurdering er bransjens sammenlignbare. Hvis IPO-kandidaten er i et felt som allerede har sammenlignbare børsnoterte selskaper, kan IPO-verdivurderingen knyttes til verdsettelsesmultiplassene som blir tildelt konkurrenter. Begrunnelsen er at investorer vil være villige til å betale et tilsvarende beløp for et nytt selskap i bransjen som de for tiden betaler for eksisterende selskaper. I tillegg til å se sammenlignbare, er en IPO-verdivurdering avhengig av selskapets fremtidige vekstprognoser. Vekst er en viktig del av verdiskapingen, og det primære motivet bak en børsnotering er å øke kapitalen for å finansiere videre vekst. Det vellykkede salg av en børsnotering avhenger ofte av selskapets planer og prognoser for aggressiv fremtidig vekst. Kvalitative komponenter av IPO verdivurdering Noen av faktorene som spiller en stor rolle i en IPO verdsettelse er ikke basert på tall eller økonomiske prognoser. Kvalitative elementer som utgjør en companys historie kan være like kraftige - eller enda kraftigere - som inntektsprognoser og økonomi. Et selskap kan ha et nytt produkt eller en tjeneste som vil endre måten vi gjør ting på, eller det kan være på forkant av en helt ny forretningsmodell. Igjen, det er verdt å huske hype over internett-aksjer tilbake på 1990-tallet. Bedrifter som fremmer nye og spennende teknologier, fikk flere milliarder dollar verdivurderinger, til tross for at de hadde liten eller ingen inntekter. På samme måte kan selskaper som gjennomgår en børsnotering, oversette sin historie ved å legge til bransjeveteraner og konsulenter til lønnslisten. gi utseendet til en voksende bedrift med erfarne ledere. Her hviler en hard sannhet om IPOer noen ganger, de faktiske grunnleggende i virksomheten tar et baksete til markedsførbarheten av virksomheten. Det er viktig for IPO-investorer å ha en solid forståelse av fakta og risiko involvert i prosessen, og ikke bli distrahert av en prangende bakhistorie. (For mer, se En titt på primære og sekundære markeder.) Fakta og risikoer ved børsintroduksjoner Det første målet med en børsnotering er å selge det forutbestemte antall aksjer som utstedes til allmennheten til best mulig pris. Dette betyr at svært få IPOer kommer til markedet når appetitten for aksjer er lav - det vil si når aksjer er billige. Når aksjer er undervurdert. sannsynligheten for at en børsnotering blir priset i den høye delen av serien er svært slank. Så, før du investerer i en børsnotering, forstå at investeringsbankforetakene fremmer dem i tider når etterspørselen etter aksjer er gunstig. Når etterspørselen er sterk og prisene er høye, er det større risiko for at en IPOs hype overgår grunnleggende. Dette er flott for selskapet å skaffe kapital, men ikke så bra for investorene som kjøper aksjer. (IPO har mange unike risikoer som gjør dem forskjellig fra gjennomsnittlig aksje. For mer, se The Murky Waters Of IPO Market.) IPO-markedet døde i utgangspunktet i løpet av 2009-2010-resesjonen fordi aksjeverdiene var lave over hele markedet. IPO-aksjer kunne ikke rettferdiggjøre et høyt verdivurdering når eksisterende aksjer var handel i verdi territorium, så de fleste valgte ikke å teste markedet. Det å verdsette en børsnotering er ikke annerledes enn å verdsette et eksisterende offentlig selskap. Vurder kontantstrømmene. balanse og lønnsomhet i virksomheten i forhold til prisen betalt for selskapet. Sikkert, fremtidig vekst er en viktig del av verdiskapingen, men overpaying for den veksten er en enkel måte å miste penger på i å investere. (For relatert lesing, se Investering i IPO ETFs.) Beta er et mål for volatiliteten eller systematisk risiko for en sikkerhet eller en portefølje i forhold til markedet som helhet. En type skatt belastet kapitalgevinster pådratt av enkeltpersoner og selskaper. Kapitalgevinst er fortjenesten som en investor. En ordre om å kjøpe en sikkerhet til eller under en spesifisert pris. En kjøpsgrenseordre tillater handelsmenn og investorer å spesifisere. En IRS-regelen (Internal Revenue Service) som tillater straffefri uttak fra en IRA-konto. Regelen krever det. Det første salg av aksjer av et privat selskap til publikum. IPO er ofte utstedt av mindre, yngre selskaper som søker. Gjeldsgrad er gjeldsraten som brukes til å måle selskapets økonomiske innflytelse eller en gjeldsgrad som brukes til å måle en person. Hvordan verdier aksjeopsjoner Skrevet 9. april 2001 kl. 22:55 UTC av Bram Mange av dere vil en dag få en betydelig del av din Betal som aksjeopsjoner. De fleste gis hvor mye aksjeopsjoner er verdt ved rangspekulasjon, som regel antar mye. Nå som aksjemarkedet er bra og virkelig busted, kan du være interessert i en mer edru tilnærming. Spørsmålet er hvor mye er aksjeopsjoner verdt for deg. Noen andre kan verdsette dem ganske annerledes, men du arent den personen, så det spiller ingen rolle. Følgende er en god tommelfingerregel, etterfulgt av en forklaring av alle verdiene i den. (nåverdien - diskonteringsfaktor) risikofaktor likviditetsfaktor Det er noen investorer som allerede har lagt penger i selskapet, og du bør bruke verdsettelsen. For eksempel, hvis en investor legger inn en million dollar og får en tiendedel av selskapet, gir det selskapet en estimert verdi på ti millioner dollar, så hvis du får en halv prosent av det, er det verdt 50.000. Hvis det ikke har vært en slik investering, ta så mye penger som har blitt satt inn i selskapet så langt, og multipliser med hva som er oppnådd. En multiplikator av en er normal. to er ganske sjenerøse. Strike-prisen er hvor mye du må betale for å få aksjen din. Dens satt på det tidspunktet lager er gitt, bør du spørre hva det er. Du bruker ikke alltid prisen, fordi det noen ganger blir større enn aksjekursen. Diskresjonsfaktoren varierer fra null til mars eller bytteinvesteringer til en for aksjer i kontantpakker. En opsjonsverdi er ikke basert på oppadgående potensial, det er basert på gjennomsnittlige forventede penger du kan få fra det. Større risiko gjør det verdt mindre. Risikofaktoren varierer fra null hvis du bare knapt kommer til å trekke seg tilbake en dag til en hvis du allerede har satt for livet og resten er saus. Penger som du kan bruke nå er verdt mer for deg enn penger du kan bruke senere. Likviditetsfaktor varierer mellom null hvis du er i ferd med å ikke kunne foreta boliglån til en hvis du skulle spare mer uansett. En arbeidsgiver kan fortelle deg at du skal registrere deg her, fordi du skulle kjøpe IPOget i løpet av en måned, og aksjeopsjoner vil være verdt en formue. Du bør se dette som mulig innsideinformasjon. Ofte er det skurk, men noen har virkelig blitt rike på denne måten. Hvis du blir rik på papir fra alternativer, husk at det er alle morsomme penger til det vesker - papirets formue kunne fordampe like raskt som det dukket opp. Å holde på lager ett minutt forbi inntjeningsdato er en investeringsbeslutning, ikke en lojalitet. Ikke la alle dine besparelser gå i en enkelt investering bare fordi det var hvordan det skjedde å bli gitt til deg. andre faktorer å vurdere. postet 10 Apr 2001 kl 08:20 UTC av dalke raquo (Journeyer) Det finnes alternativer fra før-IPO selskaper. Jeg har fortsatt ikke jobbet i et offentlig selskap. 1 av 10 finansierte oppstart er vellykket, ytterligere 1 av 10 er levende døde. Det betyr at 8 av 10 finansierte oppstart feiler. Jeg har vært på 2 av de 8 så langt. Hva dette betyr er bruk en risikofaktor på 0,2 med mindre du har god grunn til å velge ellers. Bedrifter har nesten alltid en børskurs på rundt 15 - 10. Gitt, de kan gå opp eller ned fra det, men et estimat på 15option er rimelig. På den annen side går de fleste bedrifter av med å bli kjøpt - ikke går offentlig. Husk å inkludere virkningen av fortynning. Dette kommer egentlig ikke til å spille når man går offentlig (15sharen), men er viktig hvis selskapet blir solgt. Lotteri billetter. postet 10 Apr 2001 kl 18:05 UTC av DrCode raquo (Journeyer) Ja, det er hvordan jeg ser aksjeopsjoner: som en gave av lotteri-billetter. Det er en fin fordel, men ikke en du bør ta i stedet for den lønnen du skal betale. Ideen bak alternativer er at du, den ansatte, vil gjøre en bedre jobb hvis du føler at du har noe eierskap i selskapet. Og det er sannhet til dette. Aktiekursene korrelerer imidlertid ikke alltid med selskapets ytelse, og det er mange hendelser som du og din arbeidsgiver ikke har kontroll over som kan gjøre alternativene verdiløse. En siste bit av råd: Hvis du har det heldig, og har alternativer som har blitt verdt noe, og hvis de er kvalifiserte alternativer, kan det være fornuftig å kjøpe aksjene og holde dem. Dette skyldes at du ikke vil bli beskattet umiddelbart når du kjøper aksjene, og hvis du holder dem for et år, betaler du til en lavere langsiktig kapitalgevinst. (Selvfølgelig gjelder dette bare i USA.) Dalke:. postet 10. april 2001 klokka 20:08 UTC av mblevin raquo (Journeyer) Det ville være tåpelig å seriøst vurdere at gjennomsnittlig IPO-pris er ca 15 når du vurderer alternativene dine. Den 15 gjennomsnittsprisen er en psykologisk pris brukt av garantistene som oppfattes av investorer som rom-til-voksen-men-ikke-en-penny-aksjen. Aksjen vil bli splittet eller omvendt splittet like før IPO for å gjøre verdsettelsen av selskapet tilsvarer om-15-serien, og opsjonene dine vil bli revurdert tilsvarende. Dette gjør datoen for de fleste aksjemarkedene om lag 15 til å være ubrukelig når du vurderer dine nåværende alternativer for IPO. Jeg har lite hensyn til aksjeopsjoner. postet 10 Apr 2001 kl. 22:54 UTC av goingware raquo (Master) Mens jeg kjenner folk som har gjort det bra med aksjeopsjoner, er det ett selskap som har opsjoner for meg (Live Picture) nå konkurs. (Les min oppsigelse fra Live Picture.) Du bør være oppmerksom på at når du registrerer deg for aksjeopsjoner, kan du godt sette din fremtid i hendene på kortfattede dårer. Mitt råd er å ikke betale for en lønn mindre enn du ville være komfortabel å ta hvis det ikke var noen alternativer på bordet. Det kan virkelig være i din interesse å ikke ta aksjeopsjoner fordi du ikke vil nøle med å gå når du ser at selskapet blir mismanaged. Det har vært min erfaring at noen av de verste menneskene et selskap kan ha bak seg, er venturekapitalistene som er ansvarlige for finansieringen. De vil få litt gal ide i hodet om hvordan selskapet kan appellere til The Street eller til en potensiell kjøper og lede den fra en gjennomtenkt plan og rett ned i en vei til hjertesorg og økonomisk ødeleggelse. Les alt om det i: Skatter. postet 12 Apr 2001 kl 00:28 UTC av bodo raquo (Master) Når du vurderer om du skal kjøpe alternativer, er skatt også viktig. Så vidt jeg forstår må du betale skatt for forskjellen mellom strykingspris og nåværende verdi med en gang, uansett om du er offentlig eller hvis du noen gang kan selge aksjene dine (vær så snill å rette meg hvis jeg er feil, jeg var veldig bedøvet om dette. ). Et annet problem er hva slags lager du får, vanlig eller foretrukket. Dette er viktig når din bedrift blir innhentet før den er offentlig. Kjøpesummen kan dekke det foretrukne lageret, men de vanlige aksjeopsjoner kan bli ugyldige. Jeg er i denne situasjonen akkurat nå, og tror ikke at jeg kjøper alternativene mine. Tettere til virkeligheten. postet 12. april 2001 klokka 15:33 UTC av sopwith raquo (Master) Ønskede personlige formler, uansett, er det allment aksepterte formler for verdsettelse av opsjons kontrakter, Black-Scholes er den mest kjente. Gjør et websøk og kjør tallene gjennom hvis du vil ha en mer universell metode for å verdsette dine alternativer. Når det gjelder å verdsette pre-IPO-opsjoner, tror jeg at det er en formel som SEC krever at private selskaper skal bruke til å verdsette lagerbeholdningen til CFO for detaljer. Bare antar 15 er en crapshoot. Når det gjelder å utøve alternativer for penger og holde den resulterende aksjen går, glemte plakaten at mens du kan spare 5-15 i skatter, plasserer du pengene dine, og risikoen kan sannsynligvis overstige 5-15 ved en størrelsesorden. Uventede alternativer, derimot, plasserer deg på null økonomisk risiko. Jeg er stadig forbauset over de som bruker en maksimal skattegevinst på 19 (39 høyest mulig kortsiktige avkastningsskatt - 20 langsiktig kapitalgevinst) for å rettferdiggjøre å miste mye mer enn 19 på deres bagholdingsHHHHinvestments. Jeg vil foreslå at noen som gjør økonomisk planlegging, uansett om det handler om opsjoner, konsulterer en sertifisert finansiell planlegger. Odds er at de vet hvordan man skal spille spillet bedre enn du gjør. De kan ikke alltid være riktige, men odds er at de kan gi innsikt og planlegge strategier som du aldri ville ha tenkt på. (Unnskyld til de som ikke er interessert i USA-beskatning - de er alt jeg vet.) Verdt. postet 17 Apr 2001 kl 12:50 UTC av danser raquo (Journeyer) Jeg antar at aksjeopsjoner er verdt ingenting, og aksepterer ikke dem. Når fortalt at de er verdt minst X, insisterer jeg på at X legges til min lønn i stedet. Hvis alternativene senker min lønnspakke med X, så har jeg rett til å ha den verdien i stedet, til høyre Ellers er figuren en løgn. Hittil har jeg alltid kommet ut foran mine kolleger som tok opsjonene, hvorav de fleste samlet nøyaktig ingenting for deres besittelse. Bare en person Ive noensinne har jobbet med som tok opsjoner noensinne har gjort noen penger, og bare en gang. Dette betyr ikke at det arent mye der ute som gjør det bra. Men dette er min mening, akkurat New Advogato Funksjoner Ny HTML Parser. Den etterlengtede libxml2-baserte HTML-parserkoden er live. Det trenger videre arbeid, men håndterer allerede de fleste merking bedre enn den opprinnelige parseren. Fortsett med de nyeste Advogato-funksjonene ved å lese Advogato-statusbloggen. Hvis du er en C-programmør med litt fritid, ta en titt på Modvirgule-prosjektsiden og hjelp oss med en av oppgavene på ToDo-listen Del denne sidenJob Hendelser: Ansette aksjekursstørrelser i Pre-IPO Tech Selskaper Nøkkelpunkter Hvis du beregner hvilken prosentandel av selskapet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Du kan avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet aksjene representerer. Hvert nivå i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til nivået over det. Vær oppmerksom på at det er sjeldent at aksjeopsjoner gir til en annen enn en konsernsjef som overstiger 1. Redaksjonær Merk: Selv om denne artikkelen ble skrevet i en tidligere epoke ved bruk av aksjekompensasjon, er den generelle tilnærmingen og metoden som diskuteres, fremdeles i dag brukt av pre-IPO selskaper. For nyere data, se Vanlige spørsmål om aksjekvoter og aksjekurser og størrelser i pre-IPO og private selskaper. Inntil det ble vanlig praksis på 1990-tallet for å tilby børskort til et relativt bredt spekter av ansatte, var de fleste bare tilfreds å motta dem i det hele tatt. Selv om aksjekompensasjon har blitt skadet av aksjemarkedstrender og regnskapsendringer, er ansatte fortsatt godt kjent med aksjeutmerkelser og er mer kunnskapsrike om dem enn de pleide å være. De spekulerer nå nå på om tilbudene de tilbys er konkurransedyktige med hva de ville forvente fra en annen arbeidsgiver i sin bransje. Etter hvert som mer informasjon er blitt tilgjengelig om aksjebidrags praksis og funksjoner, trenger ansatte solide data om tilskuddspraksis. Lønn undersøkte trender i høyteknologiske selskaper under dotcom-bommen. I en oppstart er det ikke hvor mange: hvilken prosentandel Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du se hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Spesielt i høyteknologiske oppstartsselskaper er det viktigere å vite hvilken prosentandel av selskapet et aksjeopsjonsbidrag representerer enn det er å vite hvor mange aksjer du får. Ikke bli fanget opp i tallene, sa Keith Fortier, en tidligere kompensasjonskonsulent med lønn. Ved oppstart er betydningen i prosenter. I et børsnotert selskap kan du multiplisere antall opsjoner ganger gjeldende aksjekurs, deretter trekke ut antall aksjer ganger kjøpesummen din, for å få en rask følelse av hvor mye alternativene er verdt. I et yngre selskap, hvor aksjer er mindre likvide, er det vanskeligere å beregne hva alternativene dine er verdt. selv om de sannsynligvis vil være verdt mer hvis selskapet gjør det bra enn alternativene du kan få i et børsnotert selskap. Hvis du beregner hvilken prosentandel av firmaet du eier, kan du opprette scenarier for hvor mye aksjene dine kan være verdt etter hvert som selskapet vokser. Det er derfor prosentandelen er en viktig statistikk. For å beregne hvilken prosentandel av selskapet du blir tilbudt, må du vite hvor mange aksjer som er utestående. Verdien av et selskap (også kjent som markedsverdi eller markedsverdi) er antall aksjer som utestående ganger prisen per aksje. Et oppstartsselskap kan verdsettes til 2 millioner når en tidlig ansatt går med firmaet, men oppnår en verdi på 20 eller 200 millioner bare et år eller to senere. Å vite at det er utestående 20 millioner aksjer gjør det mulig for en potensiell produksjonsingeniør å vurdere om et ansettelsesbevis på 7.500 opsjoner er rettferdig. En kunnskapsrik kandidat bestemmer om bevilgningen er konkurransedyktig av prosentandelen av selskapet aksjene representerer. Noen selskaper har et relativt stort antall utestående aksjer, slik at de kan gi opsjonsstipendier som høres bra ut som hele tall. Men den kunnskapsrike kandidaten bør avgjøre om bevilgningen er konkurransedyktig av andelen av selskapet som aksjene representerer. Tilskudd på 75.000 aksjer i et selskap som har 200 millioner aksjer utestående, tilsvarer tilskudd på 7.500 aksjer i et ellers identisk selskap med utestående 20 millioner aksjer. I eksemplet ovenfor representerer produksjonsingeniørerens tilskudd 0,038 prosent av selskapet. Denne prosentandelen kan se liten ut, men det betyr en tilskuddsverdi på 750 for aksjen dersom selskapet er verdt 2 millioner 7.500 dersom selskapet er verdt 20 millioner og 75.000 dersom selskapet er verdt 200 millioner. Årlige tilskudd i motsetning til nyutleige tilskudd i høyteknologiske bedrifter Hver tier i organisasjonen skal få halvparten av opsjonene av tieret over det. Selv om aksjeopsjoner kan brukes som insentiver, er de vanligste typer opsjonsstipendier årlige tilskudd og ansettelser. Et årlig bevilgning gjenopptas hvert år til planen endres, mens et leiebidrag er et engangsbidrag. Noen selskaper tilbyr både leiekontrakter og årlige tilskudd. Disse planene er vanligvis gjenstand for en opptjeningsplan, hvor en ansatt får aksjer, men tjener rett til eierskap - dvs. rett til å utøve dem - over tid. Gjentatte årlige tilskudd betales vanligvis til eldre personer og er mer vanlige i etablerte selskaper hvis aksjekurs er mer nivå. Ved oppstart er leieavtalen betydelig større enn et årlig tilskudd, og kan være det eneste tilskuddet selskapet tilbyr først. Når et selskap starter, er risikoen høyest, og aksjekursen er lavest, så opsjonsbonusene er mye høyere. Over tid reduseres risikoen, aksjekursen øker, og antall aksjer utstedt til nye ansettelser er lavere. En god tommelfingerregel, ifølge Bill Coleman, en tidligere vice president for kompensasjon ved lønn, er at hver tier i organisasjonen skal få halvparten av alternativene til tieret over det. For eksempel, i et selskap der konsernsjefen får et ansettelsesbevis på 400 000 aksjer, kan opsjonsstøttene se slik ut. Tommelfingerregel: Hver tier får halvparten av aksjene i tieret over den. Kilde: Lønn, januar 2000. Tabeller 1 og 2 viser nylig tilskuddspraksis blant høyteknologiske bedrifter som tilbyr årlige tilskudd og ansettelser. Dataene, som kommer fra publiserte undersøkelser, uttrykkes i prosent av selskapet. Til illustrasjoner er også tilskuddene uttrykt i antall opsjoner i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Datasettet inkluderer både oppstart og etablerte selskaper, spesielt selskaper rett før og like etter en børsnotering. Tabell 1. Årlig aksjeopsjonspraksis i høyteknologisk industri. Årlige tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på utestående 20 millioner aksjer Styremedlem (2-5) Kilde: Lønn basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Tabell 2. Støtte til opsjonsleie i høyteknologi industri. Leie tilskudd i prosent av utestående aksjer Valg basert på 20 millioner aksjer utestående Senior profesjonelle tjenester 2. nivå - engineering 2. nivå - finans 2dre nivå - markedsføring Senior tech. Personale 2. nivå - prof. SVCer. Assoc. juridisk rådgiver 3. nivå - ingeniørfag 3. nivå - markedsføring Regnskapsfører - oppføring Teknisk unntatt (senior) Fritatt teknisk (mellomliggende) Fritatt teknisk (oppføring) Fritatt ikke-teknisk (senior) Fritatt ikke-teknisk (mellomliggende) Fritatt ikke-teknisk (oppføring) Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser fra januar 2000. Merk at det er sjeldent at aksjeopsjoner til en annen enn en administrerende direktør overstiger 1. (Stiftere beholder vanligvis en betydelig større andel av selskapet, men deres aksjer er ikke inkludert i data.) For å ta et ekstremt eksempel, hvis 100 ansatte ble gitt i gjennomsnitt 1 prosent av selskapet hver, ville det ikke være noe igjen for noen andre. Eierskapshastigheter ved likviditetshendelse Som et selskap forbereder seg til et innledende offentlig tilbud. en fusjon eller en annen likviditetshendelse (et økonomisk øyeblikk hvor aksjonærer kan selge eller likvide sine aksjer), skifter eierstrukturen seg noe. Ved en børsnotering, for eksempel, er høyt profilerte toppledere vanligvis innbrakt for å gi ytterligere troverdighet og ledelsesinnsikt. Wall Street, investeringsbankfolk og finanssamfunnet som helhet ser på ledelsen når de vurderer en investerings mulighet, sa Coleman. Ansatte som har vært der siden begynnelsen er noen ganger overrasket over at mange valgmuligheter blir gitt i nærheten av børsnoteringen, men de bør forvente det. Selv om det fortynner sitt eierskap, er det gjort for å øke verdien av selskapet ved å lokke høyeste kaliber av toppledere og dermed forbedre investeringsmulighetene. De som utarbeider opsjonsplaner, forventer likviditetshendelser ved å legge til side store reserver av muligheter for disse sentidsansatte. Som et resultat ligner eierskapsstrukturen til et høyteknologisk selskap ved likviditetshendelse som i Tabell 3. Igjen er tallene uttrykt både i prosent av aksjer og antall aksjer i et selskap med utestående 20 millioner aksjer. Dataene kommer fra publiserte undersøkelser og fra analyse av S-1 arkiver. Tabell 3. Eierandel på likviditetsbegivenhet i høyteknologisk industri. Eierskapsnivåer i prosent av utestående aksjer Eierskap basert på 20 millioner aksjer utestående Kilde: Lønn, basert på data utarbeidet fra publiserte undersøkelser og analyse av faktiske praksis fra S-1 arkiver fra januar 2000. Informasjon utelukker grunnleggere beholdninger. Fortier understreket at det er viktig å huske endringene i kompensasjonspraksis over tid. Disse dataene reflekterer tilskuddspraksis under dotcom-bommen, sa han. Jeg ville ikke bli overrasket om det var noe skifte i sminke av kompensasjonspakker i bransjer over hele linja. Ironisk nok sa han: Det er nettopp når aksjemarkedet er nede, som det er nå, at du ideelt sett vil forhandle for flere alternativer. (For detaljer om forhandling med aksjekompensasjon, se den aktuelle artikkelserien andre steder på denne nettsiden.) Johanna Schlegel skrev denne artikkelen da hun jobbet på lønn, som var en omfattende ressurs for lønn og kompensasjonsinformasjon. Del denne artikkelen: Innholdet er gitt som en pedagogisk ressurs. MyStockOptions skal ikke holdes ansvarlig for eventuelle feil eller forsinkelser i innholdet, eller handlinger som er tatt i tillit til det. Copyright copy 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions er et føderalt registrert varemerke. Vennligst ikke kopier eller utdrag denne informasjonen uten uttrykkelig tillatelse fra myStockOptions. Kontakt editorsmystockoptions for lisensiering informasjon. Skal meg om tiden jeg ga opp om 60.000 i årslønn for å holde 2 av en startup039s aksje i billige ansattes opsjoner. Jeg gikk fra en veldig fin lønn for å gjøre titusenvis mindre enn jeg gjorde selv når det var friskt ut av college. Jeg visste grunnleggerne, og de hadde allerede en god track record start og salg av selskaper. Jeg ble lovet at jeg ville få markedslønn når vi fikk finansiering på ett år. I039ll forteller deg de fantastiske resultatene av det eventyret etter at vi snakker alternativer. Det er noen få linser du kan bruke til å undersøke verdien av aksjeopsjoner. Greg Anynomous og Chris Barsness ser (for det meste) linsen til en potensiell investor. Deres svar er begge ganske gode hvis du planlegger å investere i aksjene sine. De ser på verdsettelse i stedet for hva andre linser kan vurdere å verdsette. I039m ikke sikker på hvordan en formell verdsettelse er gjort, men jeg liker også Dan Walter 039s svar også. Jeg mistenker at det vanligvis ville gi en høyere verdi enn mitt nummer skjønt. Etter verdsettelsen er en annen måte å se på aksjeopsjoner gjennom spekulasjonsobjektivet. Spekulasjon er lik hvordan en drømmer tenker på lotto-billetter: ikke som noe som vil koste 10 et spill, men som noe som kan være verdt nok penger til å kjøpe en privat jetfly. De som er praktiske med matte vet at den forventede verdien av en lotteri-billett er mindre enn beløpet du bruker til å kjøpe den. Av samme grunner kjøper jeg ikke billetter, prøver jeg ikke å spekulere på fremtidens verdi på aksjeopsjoner. Selv nåverdien av et alternativ i et pre-IPO-selskap er vanskelig å fastslå - selv om kanskje Dan Walter 039s forslag ville være nyttig. Den tredje linse for å se aksjeopsjoner gjennom er kompensasjonslinsen. Dette er linsen jeg bruker, og linsen jeg tror de fleste skal bruke - spesielt hvis du vurderer et jobbtilbud der lønnen er lavere enn markedsrenten. Dersom aksjeopsjoner er ment å være lønnssted, er det viktig å ha en ide om forventet verdi. Den faktiske verdien av en aksje sannsynligvis won039t hjelper deg med å betale regningene, pensjonere eller til og med se rik ut. Å verdsette aksjeopsjoner i en børsnotert aksje er mening, men ikke veldig vanskelig. Først bør du se på nåværende verdi av aksjene og etterfølgende år039s laveste pris for å få en ide om utvalgets aksjekurs. Mange børsnoterte aksjer har også offentlig handlet alternativer som alle kan kjøpe. Prisen gir deg en god ide om markedsverdien av alternativene dine. Men det er ikke spørsmålet. Spørsmålet er å spørre hvordan å verdsette pre-IPO aksjeopsjoner. Det er enten ganske utfordrende eller ganske enkelt. Jeg liker å gjøre det enkelt. For kompensasjonsformål vurderer jeg verdien av aksjeopsjoner i et børsnotert selskap til å være 0. Hvorfor På grunn av den lange kjeden av usikkerhet involvert i opsjoner på (sannsynligvis felles) aksjer i et privat selskap. La oss se på alternativer og deres usikkerhet. Et aksjeopsjon er en kontrakt som lar deg kjøpe underliggende aksjer under visse forhold. Aksjeopsjoner som tilbys som kompensasjon er quotcall optionsquot (i motsetning til quotput optionsquot). Det gir deg rett til å kjøpe et visst antall aksjer til en viss pris - strykprisen. Hvis market039s pris er lavere enn strike-prisen, er alternativet verdiløst - det koster mer å trene enn verdien av aksjen. Hvis market039s pris for aksjen er verdt mer enn strykprisen, så er alternativet i pengene. For eksempel, hvis du har et alternativ til å kjøpe 1 andel av AMD-aksjen for 5 og AMD039s nåværende pris er 2,63, er alternativet verdiløst. Det koster mer penger å utøve alternativet enn det gjør for å bare kjøpe aksjen på det offentlige markedet. Bare en idiot ville utøve muligheten i den situasjonen. Men dette eksempelet er et børsnotert selskap. Med mindre ditt private selskap er en av de få handlet på sekundære markeder, eller hvis selskapet ordner et sekundært tilbud til sine ansatte, er det (nesten) ingen mulighet for å slå alternativene til penger. Selv om det er et sekundærmarked, kan det være vanskelig å fortelle hva dagens pris for et selskap er før de blir ansatt. Vanligvis vil du kunne selge med mindre og til selskapet går offentlig, eller (kanskje) blir solgt til et annet selskap. Å ikke ha en klar måte å gjøre et alternativ til penger, er litt av en bummer hvis det skulle være kompensasjon. Du kan ikke betale din leie, kredittkort eller din regningsregning ved hjelp av aksjeopsjoner. Og det er ofte enda flere restriksjoner på aksjeopsjoner. Alternativer inkluderer vanligvis en opptjeningsplan. Fortjenesteplanen bestemmer når du eier et aksjeopsjon. En typisk tidsplan kan være kvoteår med et årsklippe. quot På engelsk oversetter dette vanligvis til: "Du vil få 25 av aksjeopsjonene vi lovet etter å ha jobbet hos selskapet i ett år. Etter det vil du få de resterende 75 i bitene jevnt fordelt over de neste tre årene. Du vil ikke få noen opsjoner hvis du slutter eller blir sparket 11 måneder etter at du har startet arbeidet. I039ve har vi hørt historier om selskaper som mystisk la de fleste av sine ansatte gå etter at de jobber der 10 måneder. Ouch I dette scenariet, hvis du bor hos firmaet i to år, har du bare halvparten av beløpet som er omtalt i ditt tilbud. Husk at ulike selskaper har forskjellige tilbud og forskjellige regler. Som mange oster har opsjoner vanligvis utløpsdatoer. En utløpsdato er for hvis du fortsatt er med selskapet - jeg antar at 5 til 10 år kan være typisk. Den andre utløpsdatoen er for hvis du forlater selskapet. Hvis du forlater selskapet (eller legges av), kan du bare ha et visst antall dager til å betale strykeprisen på dine berørte aksjer - ellers utløper de. Hvis du har 1.000 berørte aksjer med 10 kurs, må du betale 10 000 før de utløper - hvis du bestemmer deg for at de er verdt det. En annen ting å vurdere er verdsettelsen av aksjen. Ofte får ansatte ordinære aksjer mens grunnleggerne og investorer får foretrukket lager, eller en blanding av de to. Som de andre svarene sier, er vanlige aksjer som standard mindre verdifulle enn foretrukket lager. Dette gjør det mindre klart hva verdien av aksjene er. Å vite antall utestående aksjer eller aksjer og den totale verdsettelsen er ikke nok data til å verdsette aksjene. Det er ikke uvanlig for rekrutterere å kreve en verdsettelse for aksjeopsjoner som er basert på verdsettelsen av foretrukket lager. Disse rekruttererne er skadelige. De vet sannsynligvis ikke alle nyanser av oppstartsprisene. For å gjøre alt enda mindre klart, kan noen investorer ha stormakter. En supermakt jeg vet om kalles likviditetspreferanse. En likviditetspreferanse gir en investor en garantert mengde penger (eller annen verdi) i enhver eierendring i selskapet. Denne garanterte summen er vanligvis uttrykt som flere av deres investering: 1x, 2x. For eksempel, si AAA Investments kjøper 50 av Dylvrrr039s aksjer for 1.000.000 med 2x likviditetspreferanse. Dette etterlater 50 av aksjene som skal brukes til senere investeringer, ansatteopsjoner, grunnleggeraksjer og så videre. Ved å bruke enkel matte, ser det ut til å gi Dylvrrr en verdsettelse på 2.000.000. Det andre 50 må være verdt en million også, riktig. La oss si Dylvrrr dobler i verdsettelse og selger for 4.000.000. Du kan kanskje tro at 50 av aksjene ikke eid av AAA Investments er nå verdt 2.000.000. Tross alt, AAA fikk 2x pengene sine, riktig feil. Det som virkelig skjer er dette: AAA Investments kasser i likviditetspreferansekortet og tar 2.000.000. De resterende 2.000.000 er deretter påført over aksjene i selskapet - inkludert de 50 av aksjene AAA Investments har fortsatt. Det betyr at AAA Investeringer får ytterligere 1 000 000, som gir totalt 3 000 000 kroner, og gir 1 000 000 for de 50 aksjene eller aksjeopsjoner som ansatte, senere investorer og grunnleggerne har. En annen fare: Hvis et selskap tar ekstra investeringer etter at du har blitt med, kan det fortynne lageret ditt. Du kan lese om dette her: Medarbeiderskapital: Fortynning Sammensetningen for Pre-IPO-aksjeopsjoner skal være verdt noe: selskapet må være vellykket nok til å bli solgt eller børsnotering du må oppfylle kravene til inntjening, alternativene dine kan allerede ha utløpt (eller du har utøvet dem med kontanter, som betyr å sette dine personlige kontanter i fare) må verdien ved salg eller N måneder etter en børsnotering (for låseperioden) være over strike-prisen (etter å ha regnskapsført likviditetspreferanser, og felles lager vs foretrukket lagerverdi). Jeg bør også påpeke at du kanskje kan utøve opsjonene dine og selge aksjen på sekundære markeder eller i sekundære tilbud dersom selskapet tillater dem. Jeg har aldri blitt invitert til å delta i heller. Jeg mistenker at disse mekanismene vanligvis bare er tilstede i selskaper som er vellykket nok til å betale en konkurransedyktig markedslønn. Det er ikke et stort marked for aksjer i ukjente selskaper. Derfor vurderer jeg pre-IPO aksjeopsjoner på 0. De er motsatte av flytende: de er beslektet som en hest rides av en flodhest. Selv om alternativene er noen dager verdt millioner, vet du ikke om det er en god investering, med mindre du vet hvor lang tid det tar å komme til den verdien. Selv en liten sum investert klokt, kan vokse til en liten formue med nok tid: Fra Ben Franklin, en gave som er verdt to kamper. Du trenger ikke å bli med et privat selskap for å få beskjedne mengder penger til store mengder penger på lang sikt. Alternativene er fantastiske som et motiveringsverktøy, og de utfører den viktige rollen for å tilpasse interessene til de ansatte, grunnleggerne og investorene i et selskap. Når et selskap kommer nærmere og nærmere IPO, har opsjoner økt oppfattet verdi, noe som gjør dem til gode retensjonsverktøy. De bidrar også til å kompensere for risikoen for å jobbe hos et Pre-IPO-selskap. I039d foretrekker jeg også et tilbud på et selskap som har (som jeg tror er) en mer verdifull pakke med opsjoner. Aksjeopsjonene er en god fordel, og en dag kan det ha stor verdi. Bare ikke lure deg selv: De fleste pre-IPO-selskaper gjør det aldri til IPO. Det er hundrevis av IPOer i året, men tusenvis av nye selskaper starter med håp om å komme dit. Så hva med historien min, den oppstarten jeg ble med for å få 2 av deres aksjer i opsjoner. De ga meg beskjeden oppgang, men det var titusenvis kort av både markedsrenten og min tidligere lønn. Jeg jobbet der mer enn et år, men ikke lenge nok til å klare seg fullt. Etter noen år stoppet selskapet operasjoner. Til syvende og sist gjorde det ingen rolle at jeg ikke hadde alle mine valg. Til nå har aksjen returnert meg 0 i verdi. Fordi de holder styr på egenkapitalen i et regneark, har jeg ikke en fin sertifikat for å vise for mine problemer. Hvis jeg i stedet hadde investert at 60 000 av tapt lønn i et SampP500 indeksfond, ville fondet være verdt mer enn 90 000 i dag. Og for det at I039m antar at jeg brukte utbyttene på store summer med Oreo-informasjonskapsler. 24,6k Visninger middot Vis Oppvoter midtpunkt Ikke for reproduksjon Viktigst må du forstå dine egne skattemessige konsekvenser når du ser på kompensasjonsformer i stedet for direkte kontantsalar og hvilken type alternativer, f. eks. ISO. Men hvis du bare er opptatt av å gi en ide om hvilke muligheter som kan være verdt for deg, gjelder de viktigste aspektene for selskapets kapitalisering og verdsettelse. Arbeidsgiveren kan ikke forstå hvorfor du bryr deg og kan ikke gi deg informasjonen (hvis du faktisk eier aksjer, kan du ha rett til å inspisere bøkene sine som aksjonær og finne ut noe av denne informasjonen), men her er noen ting å se på på: 1) Sum kapitalisering av selskapet - Hvor mye er det allerede utstedt aksjer og hvor mye er reservert (godkjent) for fremtidig utstedelse? 2) Optjonsplan - Er det en opsjonsplan på plass? Hvis ja, hvor er Selskapet er under planen, det vil si hvor mange opsjoner er reservert og må utstedes til ansatte og hvor mange er allerede gitt ut 3) Bedriftsvurdering - Hva er selskapet verdt Dette kan være hva dagens aksje er verdsatt til per aksje eller hva hele verdsettelsen av selskapet er. Hvis selskapet nylig hevet penger, ville det ha vært en quotpost-moneyquot-vurdering som ville være interessant for deg. Hvis en grunnlegger eller leder sier at selskapet er verdt 50 millioner eller de er et 50 millioner selskap, er det sannsynligvis det som den personen refererer til. Hvis den nåværende verdsettelsen er 50 millioner og selskapet har 1.000.000 aksjer i utstedte og utestående aksjer, er det i hovedsak en verdivurdering på 50 per aksje. Den fullt utvannede verdsettelsen kan være annerledes fordi du ser på effekten av eventuelle alternativer som utøves. Hvis samme selskap har gitt opsjoner til kjøp av 1.000.000 aksjer av aksjer, og vi antar at alle utøver dem, kan selskapet potensielt ha 2.000.000 aksjer i aksjene, og prisen per aksje faller til 25 per aksje (fortsatt en 50 millioner verdivurdering). Her er en lenke til diskusjonen om ting å se på når det gjelder alternativer og verdsettelse, og hvordan du gjør det: I utgangspunktet vil du vite hvor mye selskapet er verdt og antall utestående aksjer for å vite hvordan du verdsetter alternativet. Hvis du arbeider med en oppstart, kan du prøve å sammenligne din bedrift med andre i lignende næringer for å få en verdsettelse eller gå basert på de siste finansieringsrundene og disse verdivurderingene. Også factoring i en rabatt til den verdien for risikoen for fiasko for selskapet og om du vil kunne selge aksjen og når. Det er verdipapirlover som forbyr overføringer av aksjer unntatt under visse omstendigheter til selskapet er fullt rapportering (publicIPO). På slutten av dagen er det ingen klar kuttformel, men hvis du estimerer verdien per aksje mindre utøvelseskurs ganger antall aksjer, kommer du opp med en grunnverdi. 14,5k Visninger middot Vis Oppmuntre midtpunkt Ikke for Reproduksjon middot Svar forespurt av 1 person Arbeidsgiveren kan ikke forstå hvorfor du bryr deg og kan ikke gi deg informasjonen (hvis du faktisk eier aksjer, kan du ha rett til å inspisere bøkene som aksjonær og finne ut noe av denne informasjonen), men her er noen ting å se på: 1) Sum kapitalisering av selskapet - Hvor mye har det allerede blitt utstedt på lager og hvor mye er reservert (autorisert) for fremtidig utstedelse 2) Aksje opsjonsplan - Er det en opsjonsplan på plass? Hvis ja, hvor er selskapet under planen, det vil si hvor mange opsjoner var reservert og måtte bli utstedt til ansatte og hvor mange har allerede blitt gitt ut 3) Bedriftsvurdering - Hva er selskapet verdt 1,8k Visninger middot Ikke for Reproduksjon Mick Dinnen. CEO - Outboundify og MBA Finance - ASU Hvis du oppretter en profil hos Vestboard, vil du umiddelbart kunne se verdien av din nåværende egenkapitalkompensasjon (aksjeopsjoner og RSUer). Vi sporer aktivt 409a verdivurderinger, kapitalforhøyelser og pre-IPO aktivitet ved hjelp av noen svært sofistikert teknologi. Dette gjør oss i stand til å levere et høyere nivå av nøyaktighet angående den nøyaktige verdien av aksjeopsjoner før IPO. (Dette er kun til informasjonsformål og bør ikke betraktes som investerings - eller skatteråd) 2.9k Visninger middot Not for Reproduction Dan Walter. Jeg har jobbet med oppstart siden midten av 90039-tallet. Jeg gir hjelp i kompensasjonsfilosofi, design, jeg. Start med et enkelt spørsmål: Har du hatt en formell verdsettelse utført for IRC 409 (A). Hvis ja, når og hva var verdien 5,1k Visninger middot View Upvotes middot Ikke for Reproduksjon
No comments:
Post a Comment